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Iberdrola 22/06/2009
Procura soluções para reduzir
dívida
Boa diversificação geográfica e aposta nas energias
renováveis permitem ao grupo crescer mais do que a média do sector. A acção está
correcta.
Manter
As aquisições realizadas nos últimos anos pela eléctrica
espanhola Iberdrola aumentaram a dívida, pelo que, apesar de a solvabilidade ser
boa, o grupo prevê melhorá-la ainda mais através da venda de participações
noutras empresas e alienação de imóveis.
Assim, no início de Junho, alienou 10% da Gamesa (fabricante de
geradores eólicos), recebendo 400 milhões de euros e registando um lucro de 0,02
euros por acção. Contudo, em relação aos imóveis, será difícil conseguir um bom
preço devido à crise no sector imobiliário, que é muito acentuada no mercado
espanhol.
Por isso, a Iberdrola efectuou de surpresa um aumento de capital
de 5% entre os investidores institucionais, excluindo os pequenos
accionistas. Pela nossa parte, desaprovamos este tipo de operação em
que o accionista minoritário não tem sequer a hipótese de vender em Bolsa os
direitos de subscrição que lhe deveriam ter sido atribuídos (cujo valor teórico
deveria rondar os 0,023 euros), caso não se tratasse de uma operação particular.
Por sua vez, a revisão das tarifas eléctricas em Espanha no
princípio de Julho, provavelmente em alta, parece-nos promissora sobretudo para
a empresa e não para os consumidores. Estimamos lucros por acção de 0,53 euros
em 2009 e de 0,62 em 2010.
Cotação à data da análise: 5,63
EUR
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