OPA sobre a Iberdrola cancelada 12/05/2003
OPA SOBRE A IBERDROLA CANCELADA
A Comissão Nacional de Energia (CNE), organismo que rege o sector eléctrico e
o gás em Espanha, vetou a operação de aquisição da Iberdrola, proposta pela Gas
Natural. O principal argumento para a esta decisão foi o interesses dos
consumidores, pois, segundo a CNE, o elevado endividamento do novo grupo poderia
levar ao aumento das tarifas de gás e, por outro lado, colocaria em causa o
plano de investimentos para a melhoria e extensão do serviço de gás e
electricidade. Em nossa opinião, a fusão de ambas as empresas, feita sob certas
condições, como a abertura a outros concorrentes e a exigência de garantias de
investimentos futuros, não iria perigar os interesses dos consumidores e os
accionistas minoritários de ambas as empresas teriam saído beneficiados. A
própria CNE reconhece ter planeado uma solução similar mas o facto de se tratar
de uma OPA hostil à qual um dos maiores accionistas da Gas Natural (Repsol-YPF)
se opunha impediu que fosse feito qualquer tipo de compromisso, algo que também
discordamos. Pensamos que na decisão da CNE pesaram mais os critérios políticos
que os técnicos. E parece-nos muito preocupante que qualquer OPA hostil, na qual
os accionistas minoritários podem usufruir de um rendimento igual ao dos
"grandes", esteja a ser condenada ao fracasso pelas autoridades competentes
espanholas. Há não muito tempo aconteceu com a Metrovacesa e agora com a
Iberdrola. Este veto irá abrir graves precedentes para novas operações. Por
agora, a entrada de novos operadores estrangeiros parece-nos mais complicada,
apesar de não ser de todo improvável (a Enel detém a Viesgo e a EDP juntamente
com a EDF detêm a Hidrocántabrico). Pode manter Iberdrola, mas não
aconselhamos novas compras.
IBERDROLA (a carregado) vs. GAS NATURAL (em base
100)
O anúncio da OPA da Gas Natural sobre a Iberdrola, que seria pago
uma parte em dinheiro e outra por troca de acções, não agradou às entidades
oficiais.
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