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Iberdrola
OPA sobre Iberdrola   24/03/2003

IBERDROLA - OPA hostil

A Gás Natural (GN) lançou uma Oferta Pública de Aquisição (OPA) hostil sobre 100% da eléctrica espanhola Iberdrola. Por cada 50 acções detidas, a GN oferece 340 euros em dinheiro e 29 acções próprias. Se não tiver um número de acções que seja múltiplo de 50, a GN pagará 17,01 euros por cada acção sobrante. A oferta está condicionada à obtenção de 75% do capital da Iberdrola. Este valor poderá baixar para 50%, caso seja revogado o limite de 10% dos direitos de voto de cada accionista, o que requer a aprovação por 75% dos votos da Assembleia Geral. A administração considera a oferta baixa e, com os dois maiores accionistas que, em conjunto, detêm 16,64% da Iberdrola, já se opôs à supressão desta cláusula. Por outro lado, se a OPA for bem sucedida, a nova empresa resultante da fusão deterá, em Espanha, 72% do mercado de gás e 43% do mercado de electricidade. Como a oferta tem de ser aprovada pela Comissão de anti-concorrência espanhola, parece-nos difícil que a OPA avance, dada a posição dominante que a nova empresa teria no mercado e a oposição desta Comissão aquando da tentativa de fusão entre a Iberdrola e a Endesa.

Em nossa opinião, a oferta não é particularmente interessante, sobretudo porque os accionistas da Iberdrola receberão parte do pagamento em acções da GN. Se detém acções da Iberdrola deve mantê-las e aguardar a evolução dos acontecimentos.



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Cotação
6.19 EUR

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Nasdaq

NASDAQ é a sigla de North American Security Dealers Automated Quotation.
Símbolo da “nova economia”, o NASDAQ é um mercado electrónico reservado às acções de crescimento, que não satisfazem as condições requeridas por outros mercados. Este mercado tende a ser mais especulativo e as comissões praticadas superiores.



Profit Warning

Uma empresa lança um aviso sobre resultados  (“profit warning” em inglês) para informar que não será capaz de alcançar os resultados que previa. A razão pela qual a empresa não obterá os resultados esperados pode ser conjuntural (ou seja, temporária) ou estrutural (ou seja, recorrente e mais grave) e poderá ser devida a factores externos (os quais o grupo não controla) ou internos (incapacidade, falta de eficiência da empresa,…). No caso de um profit warning a cotação baixa. Para saber se a queda é exagerada e constitui uma oportunidade de compra, convém observar o nível de valorização da acção. Podemos considerar como uma reacção exagerada se a forte queda ocorre num momento no qual a acção não está cara e se a origem dos problemas não coloca em causa as perspectivas a prazo da empresa. Se o motivo do profit warning não for demasiado grave (conjuntural, externo) e se o nível de valorização esperado após o aviso for razoável, poderá ser um bom momento para comprar. A avaliação com exactidão da causa do profit warning é, por isso, primordial.


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