São chamadas de cupão zero as obrigações que não pagam juros regularmente (cupões).
O rendimento surge da diferença entre o preço de emissão e o de reembolso. Por exemplo, podem ser emitidas por menos de 100% do valor nominal, sendo reembolsadas a 100%, ou são emitidas a 100% e reembolsadas a 150%. Dessa forma, o ganho surge sob a forma de uma mais-valia e não de juros.